CIFRA - Informe de coyuntura N°46
La economía argentina ingresó en una encrucijada en el sector externo con pronóstico reservado que llevó al gobierno a recurrir a un “blindaje financiero” con el FMI a la cabeza. Las causas de este fenómeno guardan una estrecha relación con la escasa sostenibilidad externa de la experiencia de valorización financiera que instauró Milei, sobre la que actúa el convulsionado contexto internacional empeorando la situación.
Como se mencionó en el informe de coyuntura anterior, la valorización financiera actual tiene la particularidad de carecer de la fuente de financiamiento principal de las experiencias pasadas: el endeudamiento público en moneda extranjera que tuvo la última dictadura militar, el régimen de convertibilidad (donde se adicionó la inversión extranjera en el marco de las privatizaciones) y el gobierno de Macri.
Además del “desendeudamiento forzoso” del sector público, hay dos factores principales que explican la fuerte caída de las reservas y que determinan el desarme de la segunda burbuja financiera de corto plazo. En primer lugar, las intervenciones del Banco Central para aminorar la suba de los dólares financieros e intentar sostener el “carry trade”. En segundo lugar, el atraso cambiario y la apertura comercial tienden a agravar el déficit de cuenta corriente por el lado del turismo (-2.600 millones diciembre y febrero) y por la mencionada reducción del superávit comercial de bienes.
Se trata de un escenario por demás crítico y con perspectivas desfavorables desde el punto de vista de los vencimientos de capital e interés de la deuda en moneda extranjera de corto plazo. El blindaje financiero del Fondo y otros organismos podrá aliviar coyunturalmente la insolvencia pero no resolverla, máxime en el actual contexto internacional. Una vez más es en el sector externo y la fuga de capitales donde se estrangulan los ciclos de valorización financiera.
Publicado originalmente en: https://centrocifra.org.ar/informe-de-coyuntura-n46/
